Aave antecipa aumento de juros do USDT para 92% de utilização no Ethereum V3 Core
Aave altera a curva de juros do USDT no mercado Ethereum V3 Core: o gatilho para o aumento acelerado das taxas cai de 94% para 92% de utilização, e a taxa teórica em 94% sobe de 4,5% para 7%.
A Aave alterou as condições de empréstimo do USDT em seu mercado cripto Ethereum V3 Core. Desde 21 de outubro, as taxas aumentam mais rapidamente a partir do momento em que 92% da liquidez está emprestada, contra 94% anteriormente. Em um nível de utilização de 94%, a taxa teórica passa de 4,5% para 7%. Segundo o protocolo de finanças descentralizadas, o objetivo é preservar mais fundos disponíveis para saques. A mudança entrou em vigor no bloco Ethereum 26.241.799.
A Aave ajusta regularmente os parâmetros de seus mercados para controlar riscos. Em julho, o protocolo já havia considerado eliminar várias reservas cripto que se tornaram pouco rentáveis. Desta vez, as alterações afetam diretamente os usuários que tomam USDT emprestado.
O funcionamento segue simples: na Aave, a taxa de empréstimo depende da proporção dos depósitos já utilizados pelos tomadores. Quando a liquidez começa a faltar, os juros sobem para desencorajar novos empréstimos e estimular os reembolsos. O limite a partir do qual esse aumento se torna particularmente rápido passou de 94% para 92%. Os demais parâmetros da curva permanecem inalterados: a taxa base continua em zero, a primeira inclinação em 4,5% e a segunda em 10%. Com 94% de utilização, a configuração antiga produzia uma taxa anual de 4,5%; com os novos parâmetros, atinge 7%. Para um empréstimo constante de 1 milhão de USDT, essa diferença de 2,5 pontos representaria 25.000 USDT de juros adicionais ao longo de um ano, caso as taxas permanecessem inalteradas. Os empréstimos, no entanto, não são bloqueados após 92%: eles apenas ficam mais caros.
A LlamaRisk, responsável por monitorar vários riscos na Aave, recomendou a modificação após analisar as reservas do protocolo. A análise considerou cerca de 2,89 bilhões de USDT depositados, contra 2,48 bilhões emprestados, com taxa de utilização então em 85,6%. Com o antigo limite de 94%, a Aave previa manter cerca de 173,5 milhões de USDT não emprestados quando o mercado atingisse seu nível ótimo. Passar para 92% eleva essa margem teórica para 231,4 milhões, ou seja, 57,8 milhões de USDT adicionais. A ressalva é que a Aave não injetou esse valor em suas reservas: trata-se de uma margem calculada a partir dos novos parâmetros. Para que ela se concretize, alguns tomadores precisam reembolsar suas posições ou novos depositantes devem aportar fundos. A distinção é especialmente importante nas finanças cripto, onde os saques dependem diretamente da liquidez disponível.
O protocolo já conhece as consequências de uma forte demanda por saques. Após a crise provocada pelo ataque ao KelpDAO, a Aave registrou 8,45 bilhões de dólares em saques em menos de 48 horas. O episódio alimentou discussões sobre gestão de riscos e a resistência dos grandes protocolos DeFi.
A nova curva não significa que todos os tomadores de USDT pagam agora 7% de juros. Essa taxa corresponde a uma situação hipotética em que 94% da liquidez estaria utilizada. Em 23 de outubro, a Aave mostrava cerca de 2,89 bilhões de USDT depositados, 2,50 bilhões de dívida variável e 391,4 milhões de USDT efetivamente disponíveis em sua reserva Ethereum V3 Core. A taxa de utilização estava em torno de 86,45%. Nesse nível, a taxa variável de empréstimo atingia 4,23%, enquanto os fornecedores de liquidez recebiam cerca de 3,29%. Assim, os usuários cripto continuam com condições relativamente próximas das observadas antes da mudança, enquanto a utilização permanecer abaixo do novo limite.
Paralelamente, o protocolo segue seu desenvolvimento. Sua DAO já havia considerado um app cripto que reunisse stablecoins, poupança e empréstimos. Essa expansão exige reservas suficientemente líquidas para absorver os pedidos de saque, inclusive em períodos de atividade intensa. A Aave agora prefere aumentar as taxas mais cedo do que esperar que quase todos os USDT disponíveis sejam emprestados. Para credores e tomadores, o limite de 92% se torna, portanto, um novo parâmetro a ser acompanhado.
